XM外汇官网跟单资讯：26H1上市券商利润暴增5成，三季度将迎来真正的分水岭，谁能把ROE留下？

2026年上半年券商营收、净利和ROE同步修复，净利润同比接近五成。更重要的是，财富管理、国际业务和客需交易正在改变头部券商的盈利结构。进入三季度，市场β降温后，行业真正要验证的已不是“还能涨多少”，而是谁能把高ROE留下来。

一、发生了什么？——行业全面高增，但真正值得看的是增长结构

1. 营收、利润、ROE同步改善，二季度进一步加速：

2026年上半年，证券行业整体进入近几年少见的高景气阶段。由于是否纳入东方财富、国泰海通备考合并等因素，不同统计口径覆盖的上市券商数量在39-43家之间，但行业趋势高度一致：上半年上市券商合计营业收入约3600-3700亿元，同比增长约45%；归母净利润约1550-1650亿元，同比增长接近50%。二季度表现更强，单季净利润同比增速达到八成左右，环比也明显改善。

更重要的是，盈利能力并没有停留在利润表层面。上半年上市券商年化ROE明显修复，部分统计口径下整体达到11%左右；头部券商的ROE进一步升至13%以上，显著高于中小券商。利润高增长与资本使用效率改善同步出现，是这份半年报最值得关注的特征之一。

2. 经纪、信用、自营全面共振，行业久违地“所有业务都在变好”：

上半年市场环境为券商提供了非常强的经营β。日均股基成交额约3.2万亿元，同比接近翻倍；6月底两融余额升至3.02万亿元，同比增长超过六成。成交放量直接推动经纪收入增长，两融扩张则带动信用业务修复。上半年上市券商经纪业务收入同比增长约54%，利息净收入增长超过50%。

与此同时，投行和资管也同步改善：上半年投行业务收入同比增长约25%，资管收入增长约两成至三成。轻资本与重资本业务同时向好，投资收益占比提升又摊薄管理费率，经营杠杆进一步放大利润。

3. 真正的利润发动机已经变成投资业务：

如果进一步拆解收入结构，会发现2026年上半年最大的变化其实来自重资本业务。自营及投资收入已经接近行业收入的一半，部分口径下资本金业务整体占比甚至达到五成以上。

但“投资收益”不能简单理解为券商拿着股票和债券做方向性投资。其内部实际包含三类收入：一是权益和固收市场上涨带来的传统自营收益；二是科创板跟投、PE和另类投资项目进入估值提升和退出期后的利润兑现；三是场外衍生品、做市、FICC、跨境对冲等客需型交易收入。

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