花旗认为，AI需求正推动存储行业进入超级景气周期，DRAM与HBM价格将持续大涨。由于HBM生产挤占普通DRAM产能，DRAM有望迎来超级涨价周期。目前三星、美光已相继提价，预计2027年HBM价格将进一步走高。报告将美光目标价从425美元大幅上调至840美元，并预测其2027财年核心EPS将首次突破百元，达到104.56美元。

中信建投宏观周君芝团队表示，油价上行尾部风险成为推升美债利率主因。AI与旧经济同步推高通胀，沃什面临“反向独立性”难降息。短期内4.5%+美债利率难下，中期需待负反馈实质发生（经济承压或失业率走高）后利率才有望回落，长期在4%-5%高位震荡。科技股长期仍由产业趋势主导。

利润涨了六成。

利润大幅修复。

用旧世界的地图，找不到新大陆。

战争推高能源价格、财政赤字持续扩大，全球债市陷入新一轮动荡。30年期美债收益率周二升至5.18%，创2007年以来新高；两年期美债收益率升至4.11%，创2025年2月以来新高。“利率长期高企”的叙事获得市场深度认同，对美联储加息的押注正在升温。

Anthropic近日扩大对未授权股份交易的禁令，明确禁止通过SPV等非官方渠道购买其股份，并罕见点名八家机构，称相关交易将被视为无效。此举引发全球投资者对持股“归零”的担忧，部分上市基金价格下跌，二级市场陷入混乱。事件暴露了私募市场影子持股结构的法律风险，可能引发行业系统性调整。

广发宏观陈嘉荔指出，科技资产定价中断的关键在于“共振”而非单一因素：收入证伪或供需失衡是核心，过度杠杆为放大器，利率冲击作触发器——至少两个变量同时恶化，周期才会逆转。

高盛交易台预警，市场主导叙事正从AI资本开支转向利率与供给压力。AI动量板块降温，杠杆资金积聚脆弱性；同时，债市动荡、财政赤字及大规模发债推升收益率。模型因债市波动看空风险资产，并提示“痛苦交易”或为欧股跑赢美股的结构性切换。