今年以来标普500指数近四分之一的涨幅，由美光、闪迪和西部数据三家存储芯片股贡献，集中度风险凸显。然而，驱动其大涨的盈利预期上修动能已明显放缓，下半年，若业绩兑现不及预期，这波最强推手或将成为市场最大的波动来源。

道指涨0.11%，标普500指数涨0.32%，纳指涨0.78%。博通涨3.5%，公司宣布与苹果合作协议延长至2031年。存储概念股集体走高，西部数据涨超5%，闪迪涨超4%，美光科技涨超3%。美元持续走强，高盛已将一年期美元兑日元汇率预测从155上调至165，并表示倾向于做多利差交易。

保时捷计划在斯图加特祖文豪森核心工厂额外裁员4000人，叠加此前已敲定的3900人削减，两轮合计影响近8000岗位。裁员重点涉及行政及管理岗，并延伸至研发体系。CEO Leiters表示，未来须“用更少的车赚更多的钱”，以应对需求疲软、成本高企和竞争压力。此举折射出德国汽车业正陷入深度调整困境。

6月美国ISM服务业PMI从54.5降至54.0，略低于市场预期的54.2。尽管扩张步伐放缓，但就业指数创2024年以来最大升幅并重回扩张区间，支付价格指数也回落至四个月低点。在需求保持韧性和成本压力缓解的背景下，企业招聘意愿回暖。

微软Xbox启动战略重组，裁员20%约3200人，并剥离五家游戏工作室。Xbox CEO坦言业务不健康，利润率较同行低3至10倍，每投入1美元亏损64美分。此次调整是微软降本增效的一部分，加上销售部门合计裁员约6400人。随着AI领域投资持续扩大，微软高管预警更多业务部门将面临类似重组。

兴证策略张启尧团队认为， 历轮科技行情中，费城半导体指数和动量因子的最大回撤中位数普遍在15%左右，而6月22日至今的调整幅度已基本符合这一历史规律。当前估值并未透支远期盈利，同时，算力租赁价格回升、核心云厂EPS及Capex预期上调，叠加三星业绩与海力士登录美股，调整空间或已有限。

摩根士丹利认为，铠侠启动BiCS-10量产是其中长期竞争力提升的标志性事件，接口速度、密度与能效的全面升级使其精准卡位AI数据中心需求。但短期业绩仍由BiCS-8主导，BiCS-10的真正价值在于决定企业级业务占比能否突破60%的目标。后续焦点在于客户认证与K2晶圆厂扩产节奏。

全球资金呈现典型避险特征，股票基金连续两周净流出且规模扩大至139.7亿美元，债券基金净流入大幅扩张...

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