兴证策略张启尧团队指出，跟踪北美超大规模企业资本开支是预判AI拐点的关键。当前增速高点预期或在三四季度，但历史经验显示上修概率较大，且大模型厂商ARR决定的投资回报率才是根本驱动力。随着OpenAI与Anthropic临近上市，商业化数据或将推动资本开支与盈利预期螺旋上升，短期产业趋势拐点尚未显现。

纳斯达克100指数期货涨2%，标普500指数期货上涨0.8%。美股盘前，存储板块大涨，美光科技涨约17%，公司强劲业绩大超预期，多家大行上调目标价；闪迪涨约12%，西部数据涨约12%，希捷科技涨约9%。光通信板块普涨，康宁涨近9%。WTI原油跌约1.2%至每桶69.52美元。此外，美元走强令黄金承压，现货金价跌至约3986美元/盎司，再次跌破4000美元关口。现货白银下挫超1%，报56.78美元。

美联储鹰派加息与强美元终结贬值交易，去杠杆触发资金从贵金属和加密资产轮动至AI板块，金银仍有下探风险。

美银上调目标价至1550美元（原1500美元）；Baird大幅上调至1280美元（原500美元）；DA Davidson上调至2000美元；高盛上调至1100美元（原900美元）。美光当季营收、毛利率、EPS均超预期，NAND营收较预期高近三成，下季度指引再度上修，印证存储涨价周期加速，行业景气度持续强化。

营收三年狂飙。

从机场闸机到人形机器人。

Claude Fable 5因出口管制下线近一周后，Claude Code二进制文件中被发现新增“每周使用系列”等字符串，暗示该模型可能不再单独付费，而是整合进订阅套餐。与此同时，Anthropic联合创始人汤姆·布朗已取代“怪人”达里奥·阿莫迪，主导与美方的重启谈判。信号指向Fable 5将以更嵌入订阅体系的方式回归，而非简单恢复原状。

AI交易拥挤之际，Citrini Research提示市场关注五大“被遗忘”赛道：航空、养老地产、现场活动、金融交易所以及BNPL。机构认为，随着资金可能从AI主题轮动，供需改善、消费复苏及商业模式重估或带来超预期机会。

黄金定价逻辑已由地缘避险转向美联储鹰派预期与强势美元。技术面上，“死亡交叉”逼近，多个支撑位失守。高盛与德银纷纷下调目标价，警告有跌向3800美元的风险；同时，多头仓位拥挤导致下行对冲需求激增，国内溢价转贴水也暗示实物需求走弱。