市场等一记 “猛药”，台积电递来 “一颗糖”。相比于营收端，市场更关注公司毛利率的表现。公司本季度毛利率 67.7%，小幅超出指引上限。这与上调后买方预期相近（67-69%），但低于部分激进的预期（给到了 69%+）。公司给出的全年收入指引，也仅仅是 “小超市场预期”，难以减轻市场的压力。

二季度经济增速放缓但结构分化延续，出口与高技术制造托底，消费修复待政策加力后逐步接棒。

按公告数据推算，DeepSeek本轮融资后估值已攀升至约3510亿元。记者从接近DeepSeek处人士确认，随着本轮融资完成，该公司目前已经开始启动第二轮融资了，但是年底是否冲刺科创板，目前并未确定。不过，该人士并未透露更多细节。

6月零售总额环比增长0.2%，符合市场预期，此前5月数据向上修正至环比增长1%。最大拖累来自加油站。受全国平均泵价每加仑下跌约50美分影响，加油站销售额单月环比下滑5.3%，创2022年12月以来最大单月降幅。剔除加油站后，零售销售环比增长0.7%，显示消费者支出的内生动能仍然较强。

国投策略林荣雄团队认为，当前黄金正趋于M顶结构，政策顶已现，数据顶尚待验证。将黄金类比2021年“茅指数”，目前已找到松动证据（弱美元转向美元不弱），但真正下跌证据或需一到两年后确认。若AI驱动生产率提升被持续验证，去美元化逻辑将被动摇，黄金货币属性或再次被系统性封印，类似于1990年代互联网对黄金的虹吸效应。

道指涨0.2%，标普500指数跌0.2%，纳指跌0.4%。半导体板块承压，费城半导体指数跌超2%，存储芯片股普遍下跌，其中闪迪跌约5%，台积电跌约3%，SK海力士重挫约7%。现货黄金日内跌2%，现报3977.25美元/盎司。布伦特原油涨超1%至85.9美元。

7月19日徐小庆主讲Alpha线上闭门私享会：展望2026下半年大类资产配置风向，哪些资产最值得关注？

券商整合潮下国海证券出手

小米发布Xiaomi-Robotics-1具身基座模型，基于10万小时真实世界操作轨迹预训练和1.1万小时跨本体数据后训练，国内首次系统验证机器人Scaling Law。实验显示数据与模型规模扩大持续提升性能。模型采用“预训练+后训练”双阶段范式，具备开箱即用能力，在多个全球权威基准上“屠榜”。