高盛动量因子过去三个月飙升25%，历史上类似幅度的动量急涨共出现过11次，此后动量因子通常再延续约一个月后见顶回落，而当标普500处于高位附近时，这类动量急涨往往预示着未来数月股市回报低于均值。高盛维持标普500年末目标价7600点，较当前水平仅约1%上行空间。

大摩表示，4月日本股市的因子结构与1999年互联网泡沫期如出一辙，买盘极度向AI与半导体集中。尽管指数估值尚未过热，但个股已现泡沫化与拥挤特征。面对25年一遇的创新潮，投资者虽被迫顺势参与，但需以史为鉴，在未来6个月的窗口期内警惕行情逆转。

高盛前大宗商品研究主管Jeff Currie警告，华尔街正像《大白鲨》里的“沙滩儿童”一样无视危险：柴油库存逼近红线、现货市场已现短缺信号，美股却仍沉迷AI狂欢。他直言，AI算力的本质仍是“柴油与天然气”，能源危机一旦爆发，油价、能源股和美股估值体系都将被迫重估。

高瓴旗下HHLR一季度显著增持了多只半导体及光通信相关标的，包括NVIDIA、Intel、Coherent、Corning、Lumentum等，覆盖算力、芯片、数据中心互联、光通信和光学材料等环节。

特朗普的黑天鹅。

日债收益率攀升、日元疲软与日股强势短期共存，但突破中性利率上限正考验再通胀政策的极限。

双方同意成立贸易理事会和投资理事会，讨论双方贸易投资领域各自关切。双方同意通过一定范围产品的相互降税等安排，推动扩大包括农产品在内等领域的双向贸易。双方就中方向美方采购飞机以及美方保障飞机发动机、零部件对华供应等达成有关安排，同意继续推进相关领域合作。

美银预测，未来数年，90万亿美元级AI基建狂潮将把能源、电网、数据中心推向超级通胀；而2030年代，AI又可能亲手制造一场历史级通缩。市场已开始提前重估——长债被抛售、实际利率飙升，信用资产与科技股却继续狂奔。美银警告，真正的“技术奇点”不是聊天机器人，而是足以重写成本、就业与金融体系的文明级重构。

算力网就是一张“算力版的国家电网”。算力网把全国各地的数据中心、超算中心连成一张网，统一调度。需要时，我们可以直接在算力网上“买算力”，按需付费，成本自然就会降下来。未来，我们也许就能享受到类似“算力券”，或像用水、用电、用流量套餐一样的算力便利。