盘面上，个股呈现普跌态势，沪深京三市超4700股飘绿，上午半天成交1.08万亿。沪深两市半日成交额1.07万亿，较上个交易日缩量近1200亿。板块方面，光伏、锂电池、医药生物、农业、燃气、化工、煤炭、餐饮旅游板块跌幅靠前；CPO、半导体设备、服务器、AI算力、金融科技题材活跃。

著名经济学家Michael Hudson认为，当前伊朗的战争是“第三次世界大战”。他认为能源供应链断裂叠加美国利率飙升，全球将面临大萧条以来最严重衰退。Hudson将此定性为全球秩序"系统性断裂"，而非普通衰退，最危险之处在于国际社会缺乏对替代体系的思考与准备。

长江证券复盘半世纪六次中东冲突指出，油价"暴冲"从不按战争烈度出牌，而是断供有多狠，替代来多快，通胀预期能否重新锚定。从六次冲突来看，供给冲击通常1—3个月左右见底，油价通常2—4个月左右见顶，美联储的动作取决于当时通胀水平是否高企、通胀预期是否脱锚。

零售没有“线性增长”

海外方面，短期内美伊谈判难度较大，因此4月市场可能仍在避险情绪和油价担忧之中，风险资产或呈高波动。待地缘局势缓和的信号增强后，风险资产有望反弹；美联储降息预期有望回升；国内方面，A股亦受到海外局势影响，但相较于其他国家而言影响可控；A股或呈现“先磨底、后修复、再分化”的走势。债市方面，或延续长短端行情分化特征。

科威特最大炼油厂之一艾哈迈迪港再遭无人机袭击，多处作业单元起火。这是该厂两周内第二次受袭，其日处理能力介于34万至73万桶之间。3月中旬以来，科威特已历经多轮无人机袭击，目标涵盖炼油设施、机场燃料储罐及油轮。

2日，美以空袭伊朗标志性大桥致上百人死伤，特朗普发声威胁将继续打击伊朗桥梁与发电厂以施压，伊朗外长谴责此举无法迫使伊朗投降。3日，伊朗革命卫队发声明称，已成功击落第二架美军F-35战机。

4月1日，以军空袭德黑兰的伊朗伊斯兰革命卫队资金管理总部。2日，即将投入运营的伊朗标志性工程贝伊克公路桥遭美以袭击受损，印证了特朗普此前“要打击桥梁”的威胁。对此，伊朗总统强调，将动用一切能力进行自我防卫，坚决维护国家安全。与此同时，美军"战斧"导弹库存告急，霍尔木兹海峡局势紧张促使海湾国家考虑新建绕行输油管道。

近期境内USDCNY短端掉期点持续下跌，隐含美元隔夜利率高达4.67%，较SOFR高出近100基点。主因有四：美元买债的流出、央行外汇占款增加、USDCNH掉期点下跌带动，以及战争引发的全球美元流动性偏紧。