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30年期美债收益率升破5%关口至5.16%，该关键心理位本轮未触发逢低买盘。花旗指出，市场下一关键位已锁定5.5%。通胀顽固叠加经济强劲，美联储降息预期受挫。全球债市同步承压，风险资产涨势面临考验。

三位金融大咖与你闭门研讨：AI、周期与量化，将如何影响下半年资产风向？

财报前夕，黄仁勋表示，AI基础设施建设还处于“最初期”，未来十年持续推进。他与戴尔共同指出当前最大瓶颈——内存告急、先进芯片承压，需求增速远超供给。对于中国市场，黄仁勋表示：“AI需求极为旺盛，市场会逐步开放。此次访华是去支持特朗普总统的。此行代表的是美国，这是我的荣幸。”

摩根大通认为，黄金上涨趋势处于“暂停而非转向”，霍尔木兹海峡若于6月重开，金价有望冲击4900-5100美元，年底目标直指6000美元；白银则因五年赤字周期终结、太阳能用银需求或骤降30%，跑赢黄金的逻辑已基本瓦解，金银比预计回升至75:1。

A股CPO概念股集体下挫，联特科技跌超10%，炬光科技、联讯仪器、德科立、天孚通信、长芯博创、太辰光均跌逾7%。港股存储概念集体回落，南方两倍做多海力士跌超12%，南方两倍做多三星电子跌超11%，澜起科技跌超7%，兆易创新跌超5%。

巴克莱表示，英、日、美、法长端国债收益率同步飙升至数十年新高，这不是某国的偶发风险，而是"财政庞氏骗局"的集体显形，债务增速持续跑赢经济增速，国防支出扩张、通胀黏性犹存，外国央行转而增持黄金，接盘长债的变成要价更高的私人投资者。除非经济骤然降温或财政路径真正可信地转向，否则高债务时代的低利率融资模式，正面临市场的彻底重新定价。

存储芯片正从周期性大宗商品，跃升为AI基础设施的战略资源。摩与小摩相继表示，长期供货协议（LTA）正将存储“涨价-扩产-崩价”的传统周期逻辑，改写为预付款锁量、价格有底、盈利可见的新范式。一旦估值框架从市净率P/B切换至市盈率P/E，SK海力士等龙头或存38%以上重估空间，而市场尚未对此“买单”。

回购市场与套利机制背后的真相。