中游制造有机会成为第三类顺风资产

汇丰策略师指出，尽管中东冲突推高油价，但市场抛售逻辑实为对经济衰退的担忧。模型显示，股市定价的衰退概率已从10%飙升至35%，而滞胀概率几乎未变。剧烈抛售在部分新兴市场创造了买入机会。

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韩国首尔综指突破5900点，日内涨超5%，三星和SK海力士股价均涨超7%。韩国金融监管机构表示，必要时将扩大100万亿韩元市场稳定计划。MSCI全球指数上涨0.3%，创逾一个月以来最长连涨纪录。布伦特原油下跌约2.3%，交投于每桶101美元附近。黄金下跌0.4%至每盎司5000美元以下。市场焦点将于周三稍晚转向美联储利率决定，鲍威尔新闻发布会上的措辞备受瞩目。

腾讯2025年业绩稳健增长，全年营收7518亿元，同比增长14%，非国际归母净利润2596亿元，增长17%，增速较上年加快。盈利能力持续改善，毛利率从53%提升至56%。AI已成为增长核心驱动力，全年研发投入857亿元，资本开支达792亿元。AI技术已全面渗透广告、游戏、云服务等核心业务，推动微信生态加速货币化，并助力云业务实现规模化盈利。

能源冲击推升通胀不确定性，美联储3月或维持利率不变，降息预期后移，市场聚焦油价与通胀预期。

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自2026年2月哈梅内伊遇难后，拉里贾尼实际掌控伊朗最高决策权，主导对美以反击及霍尔木兹海峡封锁战略，致全球油价飙升40%。其遇难使伊朗权力结构更趋不稳，停火谈判前景更加渺茫，而美军两栖部队已启程中东，局势持续升级。

霍尔木兹海峡封锁正在通过“能源—化肥—农业”链条重塑全球粮食市场。与2022年不同，本轮冲击直指全球65%-70%的尿素供应体系，叠加运输与能源成本上升，农产品价格尚未完全反映风险。若冲突持续至下半年，玉米、小麦或出现20%-30%涨幅，农业市场可能迎来一轮更具系统性的供给驱动牛市。目前机构资金已大规模翻转为净多头，押注这场农业牛市的二次爆发。