净利润因汇率波动跌超六成

SLR、准备金与华尔街“钱荒”背后的真正约束。

Starlink是真实的，但买SpaceX，你同时买的是：一个每季度烧77亿美元的AI业务，一个还需要多次飞行验证的Starship，以及一份把85%决策权锁在一个人手里的合同。2万亿美元，多少是在为已经成立的Starlink付账，多少是在为还没发生的事情预付定金——这个问题，每个准备申购的投资者都需要自己回答。

夏日攻势

蔚来Q1营收255.3亿元，同比大增112.2%；交付83465辆，同比增长98.3%。综合毛利率19.0%、整车毛利率18.8%，均创四年来新高。非GAAP口径下实现运营利润6679万元，连续两季度盈利。现金储备482亿元，正向经营现金流持续三个季度。二季度营收指引最高344.4亿元。

据报道，消息人士称伊朗最高领袖已经下令，接近武器级的铀必须留在伊朗。布伦特原油5分钟内上涨1.67美元/桶，报106.12美元/桶。美股期指小幅走低，纳斯达克100期货跌0.3%。美股量子计算股盘前拉升，美国商务部表示特朗普政府将向九家量子计算公司提供20亿美元的拨款。

沃什缩表受制于准备金框架，TGA回购虽可缓和流动性冲击，却难压低长期美债收益率。

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巴克莱认为，管理层在某些领域的表态显得比以往更具防御性。出乎意料的业务部门重组、对200亿美元CPU营收目标的合理性探讨，以及对下一代Rubin架构潜在延迟的担忧，使得该公司的新增长叙事显得不够清晰，这在一定程度上影响了投资者的短期情绪。