巴克莱认为，西非干旱及东南亚燃油分流将再度推高可可与棕榈油价格，秘鲁配额大减则推升水产饲料成本；智利北部暴雨威胁占全球17%的铜矿供应。叠加中东冲突引发的能源与化肥成本溢价，全球大宗商品供应链及多国通胀将面临严峻的供应端再定价风险。

这次已不再是单纯的“恐慌性抛售”。野村警告，海外因素正主导第三轮“债券义警”攻击：美联储降息预期消退、美伊冲突推升油价、英国政治风险，共同冲击日债市场。更危险的是，抛售核心已转向10年期日债，反映市场开始重新定价日本中性利率与长期通胀。10年期BEI升至2.15%，市场质疑日本央行能否守住2%通胀目标，日元跌向158区间，股债汇“三杀”风险升温。

高盛动量因子过去三个月飙升25%，历史上类似幅度的动量急涨共出现过11次，此后动量因子通常再延续约一个月后见顶回落，而当标普500处于高位附近时，这类动量急涨往往预示着未来数月股市回报低于均值。高盛维持标普500年末目标价7600点，较当前水平仅约1%上行空间。

大摩表示，4月日本股市的因子结构与1999年互联网泡沫期如出一辙，买盘极度向AI与半导体集中。尽管指数估值尚未过热，但个股已现泡沫化与拥挤特征。面对25年一遇的创新潮，投资者虽被迫顺势参与，但需以史为鉴，在未来6个月的窗口期内警惕行情逆转。

市场越来越像是在进行一场核心较量：债券 VS AI。

Q1伯克希尔豪掷26亿美元建仓达美航空；Alphabet A类股持仓暴增逾200%、升至第七大重仓股，较Q4排名升三位，在十大重仓股中升幅最大；伯克希尔将近七年来首次不再持有亚马逊，清仓Visa、万事达、联合健康；雪佛龙减仓35%；连抛三季后苹果持仓未变。

索罗斯基金一季度首次建仓伯克希尔，时点恰逢巴菲特退休，被视为对“后巴菲特时代”的押注。同期，该基金大举加仓英伟达（持仓增加逾六成）、台积电（持仓增加近五成）和苹果等AI相关资产，同时减持亚马逊、微软与Alphabet，调仓方向明显转向AI芯片与半导体。

在新管理层领导下，伯克希尔时隔六年再度涉足航空业。此前，巴菲特两次押注航空股全部损失惨重。

多空大佬对决，微软AI前景引发百亿资金豪赌。TCI创始人Hohn因担忧AI颠覆Office和云业务，几乎清仓价值80亿美元的微软股票并反手加码谷歌；而潘兴广场Ackman则以21倍市盈率逆向抄底24亿美元，力挺M365与Azure拥有不可复制的壁垒。