半年少卖8万辆。

“不会因短期压力动摇”

科技巨头AI借债狂潮正将全球投资级债券市场逼近承受极限。今年六大超大规模计算商已累计发债2440亿美元，较去年翻倍、是2024年的14倍，杠杆率半年内从0.9倍飙至1.8倍。高盛交易台直呼市场"惨烈"，利差阈值骤降——从需750亿美元才能令市场承压，如今仅250亿美元即可令其"陷入被动"。当债券义警一旦切断流动性，股债双杀的连锁风暴或将无可避免。

把五个方向合起来看，才能理解沃什真正在下什么棋。

全球AI算力股年中大跌引发“K型分化”担忧。西部证券报告指出，大模型堆参数抬高门槛导致算力需求阶段性不足；但战后福利社会制度已证伪K型谬误，AI增量财富有望反哺居民。宏观环境改善将支撑科技创新，建议以“牛市杠铃”策略兼顾算力与消费反转。

不怕一万，就怕万一。

AI需求蔓延引发半导体全链涨价潮。台积电计划2027年1月起上调成熟制程晶圆代工价格，为逾三年来首次，涨幅预计为个位数百分比。野村证券同步预计先进制程涨价5%至10%。从晶圆代工到封测，成本压力正沿供应链全面传导，联电、力积电等厂商亦将获得更强定价支撑，新一轮芯片涨价潮已在路上。

"末日博士"彼得·希夫发出警告：美债30年期收益率突破5%，技术性破位已现，债市崩塌将成美国股市与楼市的"绞刑架"。与此同时，伊朗实质掌控霍尔木兹海峡，能源与化肥价格将永久性上涨，输入性通胀无路可退。更致命的是，华盛顿数十年住房补贴政策正在自食其果——越救越贵，负担能力跌至历史最低。一场比经济衰退更糟糕的风暴，或已在股市狂欢声中悄然成形。

国金证券指出，交易性波动见底需满足两个前提条件：一是前期热门板块交易集中度出现明显下降，二是投资者做多情绪回落至常规水平。目前TMT板块成交占比仍居高位、做多情绪尚未收敛，底部确认的两大前提条件均未满足，交易性波动或持续。